Le 2 novembre 2026, Marvell a annoncé le rachat de Lumentum en actions, pour une valeur d’entreprise implicite de 115 milliards de dollars, et onsemi celui de Ferric pour 600 millions de dollars en numéraire. Ces deux cibles très différentes répondent à un même problème : acheminer assez de données et d’électricité jusqu’aux puces d’IA.
Que prévoient ces deux rachats ?
Le premier est l’un des plus gros paris de l’année sur l’infrastructure de l’IA, le second une acquisition ciblée. Aucun des deux n’est finalisé.
| Cible | Lumentum | Ferric |
|---|---|---|
| Acheteur | Marvell | onsemi |
| Montant | 115 Md$ | 600 M$ |
| Paiement | Actions | Numéraire |
| Domaine | Optique | Alimentation |
| Clôture | En 2028 | Fin 2026 |
- Marvell et Lumentum. Chaque action Lumentum sera échangée contre 4,5 actions Marvell. Les 115 milliards de dollars correspondent à une valeur d’entreprise implicite, soit environ 1 132 dollars par action. Les deux groupes visent un marché potentiel de 550 milliards de dollars et plus d’un milliard d’économies annuelles. La clôture est attendue au premier semestre 2028.
- onsemi et Ferric. onsemi paiera 600 millions de dollars à la clôture, puis jusqu’à 175 millions de plus si des objectifs de revenus sont atteints. onsemi vise plus de 3 milliards de dollars de revenus liés aux centres de données d’IA en 2030.
Ces objectifs sont ceux des entreprises, et non des prévisions indépendantes. Après l’opération, les actionnaires de Marvell détiendraient environ 67 % de l’ensemble et ceux de Lumentum environ 33 %, sous réserve de leur vote et du feu vert des autorités.
Pourquoi l’optique remplace-t-elle peu à peu le cuivre ?
Parce que le cuivre atteint ses limites physiques face aux débits demandés, selon Marvell et Lumentum. Les puces qui entraînent et font tourner les grands modèles échangent en permanence d’énormes volumes de données. Plus le débit et la distance augmentent, plus le signal électrique se dégrade, alors que la lumière transporte l’information bien plus loin dans une fibre. Les entreprises recourent donc de plus en plus à des liaisons optiques pour relier ces puces entre elles.
Lumentum apporte ses lasers de forte puissance et sa maîtrise du phosphure d’indium, le matériau de base de nombreux composants optiques. Marvell apporte la conception de puces. Les deux groupes veulent concevoir ensemble la partie électrique et la partie optique, puis livrer des solutions déjà validées. Le patron de Marvell, Matt Murphy, affirme que la demande explose et que ces produits sont épuisés. Ce n’est pas son premier pari sur le sujet : Marvell a finalisé cette année le rachat de Celestial AI, une jeune pousse spécialisée dans les interconnexions optiques.
Nvidia pèse dans l’équation. Il a investi plusieurs milliards dans les deux entreprises, ce qui nourrit les critiques sur ses financements circulaires. Matt Murphy présente au contraire l’opération comme un soutien renforcé à l’écosystème de Nvidia. Nous avions déjà noté que l’avantage du groupe dépasse la seule puce graphique.
Que fait Ferric, et pourquoi onsemi s’y intéresse-t-il ?
Ferric développe des régulateurs de tension intégrés, des composants qui adaptent le courant aux besoins du processeur au plus près de celui-ci. Sa technologie réunit le contrôleur, les transistors, les inductances et les condensateurs dans un seul boîtier compact. Selon onsemi, cette approche réduit de 50 à 70 % la surface occupée sur la carte par rapport aux solutions classiques, tout en amenant plus de puissance près de la puce.
L’entreprise détient plus de 40 brevets, et environ 50 de ses salariés, principalement à New York et dans la Silicon Valley, doivent rejoindre onsemi. onsemi paiera sur sa trésorerie et relève de 500 millions de dollars son objectif de revenus liés aux centres de données d’IA pour 2030. Son dirigeant, Hassane El-Khoury, justifie l’achat par la consommation croissante des processeurs d’IA.
Le courant devient-il le vrai plafond de l’IA ?
La contrainte se voit aussi loin des usines de puces. Ce 3 novembre, l’énergéticien Drax a signé un accord avec Brookfield et sa plateforme Radiant pour développer un centre de données sur le site de sa centrale, dans le North Yorkshire. Le projet vise jusqu’à 100 mégawatts à partir du premier trimestre 2028, 500 mégawatts de plus entre 2028 et 2031, puis plus d’un gigawatt à une date non précisée. Brookfield estime que l’investissement total pourrait dépasser 20 milliards de livres, semi-conducteurs compris.
Rien n’est acquis. La première phase doit encore obtenir ses autorisations et trouver un locataire, et aucune décision finale d’investissement n’a été prise. Le Royaume-Uni souffre de coûts d’énergie élevés et de longs délais de raccordement au réseau : en octobre, Microsoft se serait retiré d’un projet Nscale près de Londres à cause de ces retards, rapporte CNBC. Les pays nordiques, riches en énergie et en terrains, attirent davantage, à l’image des 13 milliards d’euros au moins annoncés par Google en Finlande en septembre. À Taïwan, Taipower a besoin d’environ deux ans pour construire une ligne dédiée de 161 kV, rapporte Digitimes. L’eau pose une question voisine, comme le montrait notre article sur le refroidissement des centres de données de Nvidia.
Pourquoi la Bourse a-t-elle mal accueilli l’opération Marvell ?
Lundi 2 novembre, l’action Marvell a perdu 13 % et celle de Lumentum près de 19 %, après une forte hausse sur un an. L’annonce tombe alors que des doutes s’expriment sur la durée du cycle de dépenses dans l’infrastructure de l’IA.
Le montant lui-même doit se lire avec précaution. La parité étant fixe et sans numéraire, la valeur réelle du rachat dépend du cours de Marvell : les 115 milliards sont un chiffre d’annonce, calculé sur les cours du 28 octobre. La longueur du calendrier, jusqu’en 2028, laisse aussi le temps au marché et aux autorités de changer la donne. Cet article décrit des opérations d’entreprises et ne constitue pas un conseil en investissement.
Qu’est-ce que cela change pour les utilisateurs d’IA ?
Rien dans l’immédiat : ces opérations visent les infrastructures de 2028 et au-delà. L’effet, s’il vient, sera indirect. Le coût de l’informatique, de l’énergie et des liaisons entre puces pèse sur le prix des services d’IA. C’est notre analyse, et aucune des entreprises citées ne fait ce lien. Le passage des abonnements au compteur, comme le quota commun de ChatGPT et Codex prévu en décembre, montre toutefois que les éditeurs surveillent de près leur consommation.
Trois signaux méritent d’être suivis : l’examen du rachat de Lumentum par les autorités, la capacité de ces groupes à livrer leurs composants à grande échelle, et le sort des projets européens qui dépendent d’un raccordement électrique encore à obtenir.
Questions fréquentes
Pourquoi Marvell rachète-t-il Lumentum ?
Marvell veut réunir ses puces et les composants optiques de Lumentum pour concevoir ensemble les liaisons entre processeurs d’IA. Les deux groupes estiment que le cuivre atteint ses limites physiques face aux débits demandés.
Qu’est-ce qu’un régulateur de tension intégré ?
C’est un composant qui adapte le courant aux besoins d’un processeur en étant placé tout près de lui. Celui de Ferric réunit plusieurs éléments dans un seul boîtier et réduit de 50 à 70 % la surface occupée sur la carte, selon onsemi.
Le rachat de Lumentum est-il déjà fait ?
Non. L’accord a été annoncé le 2 novembre 2026, mais il doit encore être approuvé par les actionnaires des deux groupes et par les autorités. La clôture est attendue au premier semestre 2028.
Sources consultées et vérifiées le 3 novembre 2026. Une erreur ? Écrivez-nous via la page contact.
